2007
年10月16日
，
上
证股价综合指数
达到创纪录的
6124
点，沪
、深
A
股平均市盈率分别
高达
71.44
倍和76.15倍，都超过了当时标准或正常市盈率22－24倍的3倍以上。这意味着沪市市价100元的股票，年内只能分红1.40元，股息率为1.40%，深市市价100元的股票，年内只能分红1.31元，股息率为1.31%。与当时3年期凭证式国债票面年利率的4.11%和5年期凭证式国债票面年利率的4.62%相比，前者只分别相当于其34.1%和30.3%，后者只分别相当于其31.9%和28.4%！

作为买卖的常识，购买者无不希望能够以低于商品价值的价格买入商品，卖出者无不希望以高于商品价值的价格卖出商品。换言之，对于商品购买者来说，其理想的买入价格是低于商品价值的价格，而对于商品卖出者来说，其理想的卖出价格是高于商品价值的价格。然而，2007年10月16日前后的情况是，沪深两市的开户投资者竟相以高于股票价值3倍以上的价格买卖股票，其中，个别股票的买价甚至超过了其实际价值的5倍以上或更高。之所以出现这种反常的现象，无非是买者看中了股票卖出的理想价格。对于卖者来说，以实际价值3倍以上乃至更高的价格卖出股票，这的确是再理想不过的价格。只要今天的买者成为明天的卖者，即只要股票频繁地转手，这种异常的买卖就能够继续下去。

然而，根据马克思的理论，商品的价值并不是在交易过程中创造的，而主要是在生产过程或企业经营过程中创造的。企业当初以
10
元价格发行的股票能够卖出去，是因为企业的经营利润能够确保每股股票的股息率高于国债的票面年利率，这个股息率在
2007
年
5
月应该是
4.62%
以上，至少应该是4.11%以上；现在应该是6.34%以上，至少应该是5.74%以上。股票上市流通后，发行股票的企业经过努力经营，虽然有可能提高每股的红利，但却不能与股价上涨等比例地提高红利。尤其是股价在短短几个月就涨价50%甚至涨价1倍、2倍的情况下，上市公司更不可能同比例地提高股票的红利水平。与此同时，一个对股东负责的上市公司，就只能根据其经营利润增加的情况来增加分红，而不能根据股票涨价的比例来增加分红。上述实事说明，股票的价值只能随着企业经营利润的增加而增加，并不能随股票涨价而增加。

股票价值的存在是一个客观的事实，股票价格围绕股票价值上下波动，这乃是不以人的意志为转移的客观规律。尽管股市投机有扭曲价值规律发挥作用的力量，使股市出现异常，并且使不正常的股市看似正常，但股票价格最终还是要回到股票价值所决定的水平上来。
我国股票市场多次出现暴涨暴跌的实事，都证明了价值规律是不可抗拒的。因此，作为正确的政策导向和舆论导向，除了风险意识以外，告诫人们尊重和顺应价值规律也是很重要的。然而令人遗憾的是，包括一些知名经济学家在内，许多人在分析股市暴涨暴跌时大都忘记了价值规律的客观存在，以至于一次次地被价值规律碰的头破血流，还不知道是怎么一回事。这个教训是很深刻的。